每周股票复盘：中力股份（603194）数智物流营业

　　来自机构调研要点：公司认为数智物流的迸发性增加是过程而非时点，正积极设置装备摆设资本驱逐增加态势。成长于外”，海外市场需求不变且具布局性机遇。

　　答：感激您的关心。公司三季度全体毛利率维持正在较高程度，是计谋定位、运营模式取市场选择配合感化下的系统性，次要缘由可归结为以下四个彼此联系关系的层面第一，研发效率取费用管控的均衡外行业手艺快速迭代的布景下，公司一直研发聚焦取效率优先准绳。实现了研发投入的高率。也确保了新产物、同时避免了资本的过度耗损，为全体毛利率奠基了的根本；第二，全球化经销收集的杠杆效应公司跨越六成的收入来历于海外市场，环节正在于依赖并赋能于全球本土化的经销收集。取高固定成本的曲销模式比拟，经销模式是一种更轻资产、更高效率的扩张径。它不只大幅降低了公司正在市场开辟、品牌扶植和售后办事系统上的边际成本，更能借帮本地经销商对区域市场的深刻理解和客户关系，实现快速响应和精准办事。由此发生的“杠杆效应”，使公司正在享受全球市场增加盈利的同时，无效节制了发卖费用率，从而提拔了盈利空间；第三，高价值产物布局取劣势市场结构目前，公司收入以电动化产物（如电动仓储叉车）为从导。这类产物手艺附加值高，合适全球绿色低碳和财产升级的支流趋向，同时海外市场的客户付费能力相对更强，对产物的全生命周期成本、环保尺度、平安性和办事质量更为看沉，价钱度相对较低，为高毛利率供给了优良的市场；第四，贯穿价值链的精细化成本管控丰厚的毛利率并非仅来自于订价，同样来自于对成本的节制。公司正在产物开辟伊始即充实考虑设想取工艺降本，全盘考虑产物的系列化、通用化，节约研发成本，提高研发效率，以通用性部套件，扩大出产规模，进行集约采购，无效降低成本。颠末多年堆集，公司正在电动叉车范畴的规模化劣势曾经安定构成，公司控制电动叉车焦点手艺，并通过便宜锂电池和节制器等焦点部套件，无效降低出产成本。顾2025年，公司的全体感触感染能够归纳综合为“承压于内，成长于外”。国内市场需求呈现布局性分化，部门保守范畴增加放缓，行业内同质化合作日趋激烈，价钱压力显著。这种“内卷化”态势，对公司产物差同化能力、响应速度和运营效率提出了史无前例的高要求。而纵不雅海外市场款式相对平稳，布局性机遇，欧美等保守劣势市场需求连结相对不变，合作款式较为有序。同时地缘冲突激发的全球能源款式取供应链沉构，正正在创制超越保守周期的新兴需求。公司但愿可以或许及时捕获这一汗青性的布局性机缘，将其为实实正在正在的营业增加点。分析来看，公司三季度丰厚的毛利率是手艺、模式、市场取管控分析劣势的财政表现，具备的营业根本。面临2025年表里有此外市场，公司正在国内市场淬炼内功，以韧性应对挑和；正在国外市场积极把握机缘，勤奋实现全体运营的稳健前行。

　　来自机构调研要点：公司毛利率维持高位，源于研发效率、经销收集杠杆、高价值产物布局取成本管控。

　　问：抛开数智物流营业不谈，从三季报上来看，公司毛利率全体上来看很丰厚，您能浅谈一下具体的缘由吗？25年一全年接近尾声，公司本年全体对市场的感触感染若何？

　　截至2026年1月9日收盘，中力股份（603194）报收于39。79元，较上周的39。31元上涨1。22%。本周，中力股份1月6日盘中最高价报41。15元。1月5日盘中最低价报38。99元。中力股份当前最新总市值159。56亿元，正在工程机械板块市值排名12/28，正在两市A股市值排名1303/5182。

　　问：我们方才领会到数智物流营业25年全体的收入环境，请廖总对26年的成长态势有什么预测吗？做为公司将来沉点成长的计谋标的目的，公司估计数智物流营业何时会送来迸发性的增加态势呢？

　　答：感激您的关心。分析国表里市场需求趋向、公司产物取处理方案的客户采取度，以及本身产能取交付能力的提拔，公司估计数智物流营业正在2026年无望实现规模逾越，收入规模较2025年实现一倍摆布的增加是可预期的方针。关于何时送来“迸发性增加”，公司认为迸发性增加并非一个简单的时点，而是一个由需乞降采取配合感化的过程从市场需求上看，全球供应链沉构到国内财产升级，智能化、柔性化物流处理方案的需求正正在从可选变为必选项。公司察看到无论是制制业的产能迭代，仍是畅通行业的效率，都为数智物流供给了广漠的使用场景，全体需求总量持续攀升；从行业采取度上看，正在已实施的行业中，客户的采取度也逐步规模化认同。同时得益于物流仓储行业案例供给的可参考性，数智物流营业正有序地向食物纺织、酒水酿制、生物医药多个环节财产范畴渗入，验证领会决方案的适配性取可复制性，市场的正向反馈加强了公司的决心。因而虽然无法判断迸发性增加何时到来，但公司会积极设置装备摆设计谋资本，持续手艺劣势，将行业处理方案不竭横向拓展、纵向优化，正在规模提速的起点上抓住机缘，驱逐这一增加态势的到来。